Crisi Finanziaria

5 Luglio 2012

rendimenti e spread: si balla di nuovo

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(via @usemlab e @IlFazioso)

5 Luglio 2012

tagli ai tassi d’interesse …

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Il tema è la corsa intrapresa sui tagli dei tassi d’interesse. Alcune argute considerazioni di Seminerio su Phastidio (leggi tutto):

[…] In queste condizioni vi aspettereste fughe di capitali dalla Danimarca a causa di un sistema finanziario indebolito, giusto? Invece no, i soldi entrano copiosi, perché il paese e piccolo e l’Eurozona mormora. Ah, quanto contano i fondamentali, signora mia, disse la casalinga di Valencia osservando oggi il quieto massacro dei Bonos spagnoli, con il decennale che si riavvicina al 7 per cento, il che non è male per un paese con fondamentali migliori di quelli italiani. Perché, vedete, la Spagna potrà anche avere fondamentali migliori dei nostri (ma non li ha, state sereni), ma in questo contesto sono sempre e solo i mercati a determinare vincitori e vinti, come dimostra la vicenda della piccola Danimarca in crisi da sboom immobiliare ma “elvetizzata” dai mercati per demeriti altrui. Una variabile da tenere in stretta considerazione, al bar degli economisti e dei politici.

Come si chiude questo post? Nel modo più banale possibile: la crisi continua.

3 Luglio 2012

tagli di spesa pubblica e aumento delle tasse: il grafico dell’Economist

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Nel perseguire il consolidamento fiscale c’è chi taglia la spesa e chi aumenta le tasse. L’italico governo tecnocialtrone è al primo posto: per l’aumento dell’imposizione fiscale, naturalmente.

Su tasse e spending review la tabella (allegata) dell’Economist vale mille parole

[…] Professor Monti a che punto è il lavoro di Amato, Bondi e Giavazzi sulla revisione della spesa e dei sussidi per partiti, sindacati, imprese e pubblica amministrazione? Meno televisione e più azione che al 2013 dobbiamo arrivare vivi e i mercati (e la Signora Merkel) forse non vedono la TV italiana, ma sicuramente leggono The Economist e non sono fessi.

3 Luglio 2012

la Francia di Hollande ed il sentiero del rigore

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Qualche ottima considerazione sulla situazione dei nostri cugini oltralpini: neanche loro hanno ancora intrapreso il sentiero del rigore (leggi tutto su Phastidio):

Tempi molto interessanti, per il paradigma-Hollande: aumentare le imposte sui ricchi, cercando di non farli fuggire di notte, utilizzando la potenza tecnologica del fisco per impedire loro di farlo. Ma se l’inquilino dell’Eliseo pensa di poter evitare di aggredire la spesa (soprattutto quella sociale, che conta per 620 dei 1.100 miliardi di euro di spesa pubblica complessiva francese) utilizzando solo la leva delle entrate, il risveglio sarà traumatico. E’ peraltro molto probabile che l’intervento sulla spesa possa avvenire in misura non marginale attraverso il blocco delle retribuzioni nominali del settore pubblico, che oggi pesano per il 13,6 per cento del Pil. Anche questo in Italia sta già avvenendo.

Ovviamente, se vi diciamo che un taglio di spesa pubblica in queste condizioni è recessivo, voi cominciate a tirare fuori il santino di Von Mises e lanciare invettive, giusto? Problema sempre vostro. Quello che vorremmo umilmente segnalarvi è che finora, parlando di compiti a casa, la Francia manco ha aperto il quaderno e impugnato la penna. Ma le dinamiche che la attendono produrranno lo stesso tipo di esito: un approfondimento della recessione, perché quel taglio di spesa non andrà in riduzione di imposte ma servirà a colmare buchi che l’austerità tende ad aprire “spontaneamente”. Auguri, Monsieur le Président.

1 Luglio 2012

la favoletta del superMario (sgonfio) di ritorno dal vertice europeo

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La favoletta del superMario (sgonfio) di ritorno dal vertice europeo raccontata con i piedi per terra, senza l’aiuto di Pindaro. Qui quanto pensa F. Goria, su Keynes Blog de Linkiesta gli altri estratti (Cesaratto e Piga):

Fabrizio Goria sul suo blog ospitato da Linkiesta ci va giù pesante: “La farsa del consiglio europeo che doveva salvare l’euro”. Scrive Goria:

L’accordo salva-euro è già partito nel peggiore dei mondi. Nonostante i proclami, dal Consiglio europeo è emerso poco. Non devono illudere i guadagni sul mercato azionario. Nel mondo dei bond governativi, dopo due ore di rally tutto è tornato sulle stesse quote di ieri. Il tasso d’interesse del titolo di Stato decennale italiano è tornato sopra il 6% mentre quello spagnolo a ridosso del 7 per cento.

Per accedere alle risorse di European financial stability facility (Efsf) ed European stability mechanism (Esm) ci saranno delle condizioni, come previsto dalle Guidelines dell’Efsf sugli interventi nel mercato obbligazionario primario e secondario. Queste saranno controllate da Banca centrale europea e Commissione europea […]

Non solo. Lo statement del Consiglio europeo spiega che i fondi erogati dallo Esm non avranno uno status senior, che avrebbe posto delle concrete problematiche legali in caso di erogazione diretta verso gli istituti di credito. Anche in questo caso, dalla cancelleria della Merkel hanno spiegato che la seniority non si applicherà esclusivamente agli aiuti verso la Spagna.

Per tutte le altre fattispecie, oltre alla seniority, ci dovrà essere l’unanimità del Consiglio europeo, oltre che del Parlamento tedesco. La stessa condizione, attualmente, è posta anche sull’intervento dei due fondi sul mercato obbligazionario secondario. E l’unanimità, per ora, non c’è: Finlandia e Olanda hanno nella notte hanno espresso il loro disappunto.

La discussione è quindi rimandata all’Eurogruppo di inizio luglio. In quel vertice saranno discussi i ruoli di Efsf ed Esm […] Considerato che l’Efsf ha una dotazione ridotta rispetto al suo valore iniziale, il suo utilizzo non potrà che essere limitato. Dai 440 miliardi di euro iniziali vanno infatti tolti i circa 200 miliardi già erogati per Grecia, Irlanda e Portogallo, più parte dei 100 che sono da destinare alla Spagna. Troppo pochi per sostenere sul mercati obbligazionari sia Spagna sia Italia da qui fino alla fine dell’anno, quando saranno ultimati i conferimenti allo European stability mechanism.

13 Giugno 2012

Nigel Farage: gli italiani presteranno soldi agli spagnoli al 3% pagandoli il 7%! Geniale no?

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Linkiesta lo aveva riportato questa mattina in lingua originale, a corredo di un proprio articolo. Poi, nel pomeriggio, è arrivata la “traduzione” di Byoblu.com (grazie). Per quel che conta: non ho personalmente alcun dubbio che la copertura di 100 mld, in questo momento in cui in Spagna si vuole comprimere ad un tempo sia il debito pubblico che quello privato, si allargherà almeno di quattro volte. Per avere ragione … basterà aspettare.

[…] E allora ecco Farage attaccare a testa bassa: l’accordo con Madrid «rende le cose peggiori. Sul tavolo sono stati messi 100 miliardi e il 20% deve venire dall’Italia. Gli italiani devono prestare agli spagnoli al 3% ma per avere quei soldi devono prenderli in prestito sui mercati al 7%. È genio no? Brillante. Quello che facciamo con questi aiuti è portare paesi come l’Italia verso nuove richieste d’aiuto»

8 Giugno 2012

il destino della world economy sulla copertina de The Economist

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cover-the-economist

(via @alessandrolasi)

6 Giugno 2012

una sola via: abbassare le tasse

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[…] Esiste una differenza fondamentale tra gli Stati e tutti gli altri attori economici. Le famiglie, le imprese e le istituzioni non profit programmano infatti e realizzano le loro spese sulla base dei redditi che riescono a conseguire attraverso le rispettive attività. Gli Stati al contrario prima decidono quanto spendere e poi quanto sottrarre ai cittadini attraverso le tasse per finanziare la spesa pubblica. Per i privati la spesa dipende dalle entrate, per gli Stati le entrate dipendono dalla spesa. La spesa pubblica è pertanto una variabile indipendente.

[…] Il contribuente è quindi obbligato a impiegare una quota crescente dei sui redditi, decrescenti a causa delle recessione, per finanziare in maniera coercitiva costi esorbitanti di servizi di qualità scadente che mai sceglierebbe di comperare se fosse libero di scegliere. Una spesa pubblica indipendente dalla quantità e qualità dei servizi pubblici implica una corrispondente tassazione indipendente dai redditi prodotti dagli agenti economici. Infatti, se le aliquote fossero date, redditi decrescenti a causa della recessione produrrebbero razionalmente e condivisibilmente un gettito decrescente. Invece, poiché il livello del gettito ricercato dai governi è grandezza indipendente da tutto il resto e definito ex ante, le aliquote diventano flessibili e si relazionano con i redditi/gli imponibili secondo un’iperbole equilatera.

[…] Non c’è bisogno di scomodare Arthur Laffer per essere consapevoli che un’aliquota al 100% produce gettito zero: un’imposta espropriativa riesce ad associare gettito nullo, come nel caso di nessuna imposta, a fenomeno economico nullo. Splendido risultato!

[…] Cosa bisognerebbe fare allora? È evidente che per aumentare il gettito bisogna iniziare a ridurre, e farlo a regime in maniera considerevole, le aliquote fiscali al fine di rilanciare i fenomeni economici soffocati dall’alta pressione. Ma questo non è fattibile sin tanto che i cittadini e gli attori economici privati in generale non riusciranno a imporre ai decisori politici il semplice vincolo che sono le entrate pubbliche conseguibili con aliquote eque e ragionevoli a stabilire quanto esattamente lo stato può spendere.

(via Il Sussidiario – Ugo Arrigo)

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4 Giugno 2012

dallo Sme all’Euro sempre ‘più Europa’! E la storia continua …

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[…] Ci avevano detto che con “più Europa” alias “Sme credibile” avremmo abbattuto il nostro differenziale di inflazione e favorito la nostra crescita rendendo sostenibile il cambio fisso con la Germania. Il risultato è stata la crisi del 1992.

Ci avevano detto che con “più Europa” alias “moneta unica” avremmo potuto influire sulla gestione della politica monetaria europea (e non ci stiamo riuscendo nemmeno con un italiano alla presidenza della Bce) e avremmo beneficiato di bassi tassi di interesse (e lo spread è sopra i 400 punti).

Ora ci dicono che con “più Europa” alias “unione fiscale” tutto andrà a posto, perché, udite udite, naturalmente potremo fare tanti bei trasferimenti a vantaggio dei paesi in difficoltà (e come no!), finanziando in essi, tramite gli eurobond (euroche?), “un sacco di bei proggetti che porteranno un sacco de crescita un sacco bbella…”

Voi ci credete?

Io no. Sono diventato un pochino mißtrauisch. Che ci volete fare? Sarà l’età! E quindi io “herein” non lo dico. E mi dispiace tanto se Angela non mi dirà “so gefällst du mir.” Ho elaborato lutti amorosi peggiori.

Perché vedete, io non so voi come traducete “wer immer strebend sich bemüht, den können wir erlösen“. Io lo traduco: perseverare diabolicum. Mi direte che non mi intendo molto di latino, e forse nemmeno di tedesco. Può essere. Ma mi intendo un po’ di economia. Prima di vedere tanti bei progetti finanziati in Vestfalia o in Turingia coi soldi nostri (perché tanto andrebbe a finire così), preferirei che ci tirassimo fuori. Vedete voi…

(ma poi non dite che non ve lo avevo detto… e a De Bortoli, con grande stima, non invidio proprio nulla!)

(via Goofynomics) da leggersi per intero, ne vale la pena

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1 Giugno 2012

rigorismo teutonico e ‘fantasia’ mediterranea

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Uno sfogo come un altro davanti ad una crisi che ci sta scivolando di mano.

Vorrei proporre una sintetica interpretazione di cosa stia succedendo in almeno un sottoinsieme dei paesi Europei  travolti dalla crisi, diciamo Grecia, Italia, e anche Francia (la dinamica della crisi per Spagna e Irlanda e’ diversa; del Portogallo non so nulla). Argomentero’ poi che almeno parte della colpa di cosa sta succedendo vada addossata alla piega che ha preso il dibattito economico in questi paesi (e nel resto d’Europa). Infine trarro’ le mie conclusioni su chi guadagna da questa situazione. Questo mi aiuta ad identificare gli utili idioti della situazione.

[…] da leggere per intero, ne vale la pena

Ci guadagneranno le banche perche’ quando i risparmiatori corrono agli sportelli e i capitali volano che e’ un piacere poi non si puo’ andare troppo per il sottile, e si finisce sempre che un Paulson qualunque va in Parlamento a chiedere una montagna di miliardi che senno’ domani chiudiamo i Bancomat.

E allora chiudiamo il cerchio. Quelli che, a seconda delle interpretazioni, hanno costretto o aiutato i tedeschi a temporeggiare, quelli che hanno prodotto tutti quegli argomenti errati di cui sopra conditi con la minaccia di un arrivo di un nuovo baffone (o pelatone), quelli li’, sono gli stessi che odiano il neo-liberismo, gli speculatori, i mercati, che occupano Wall Street, che …. Alla fine, stanno aiutando le banche a uscire da questa situazione coi soldi dei contribuenti, come negli Stati Uniti.

Utili idioti.

(via noisefromamerika – alberto bisin – utili idioti)

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